伯克希尔最新的财报显示，巴菲特减持了苹果1000万股股份。

虽然减持比例只有1%，但给苹果的股价还是造成的一定的压力。

市场都在猜巴菲特到底为什么要减持。

难道是不看好苹果的生意了？

有时候吧，股票是股票，生意是生意，还得分开来看。

巴菲特减持的一个重要原因，很可能是因为苹果这种靠不断回购提升股价的模式快玩不下去了。

一、市值2.8万亿美元，回购4365亿美元

苹果从2013年开始，不断的大手笔回购自家股份，截至到2023年，累积回购了4365亿美元，而苹果现在的市值是2.8万亿美元。

 

茅台总市值是2.14万亿人民币（2024年2月8日），苹果回购所用资金已经可以买下茅台了。

我们都知道，回购注销能够增加股东权益，从而带动股价上涨。

2012年底到2024年2月15日，苹果市值从4700亿到2.8万亿，增加了5倍左右。

但如果我们看股价就不一样了。

从4278美元到4.2万美元（后复权 ），增加了近9倍。

 

股价上涨的幅度远远大于市值上涨的幅度，这都是回购的功劳。

二、利润增速远远赶不上股价上涨

苹果2012年的利润是417亿美元，2023年是970亿美元，增长了132%。

 

利润增速远远赶不上市值和股价的上涨。

这合理吗？

咱们还是要回到那两个古老的公式：

股价=PE*EPS；

市值=PE*利润。

很明显，无论是利润还是EPS都没有这么大的增长，那么PE贡献的涨幅更大！

我们很自然就能想到，一定是美联储开动印钞机的功劳。

其实对于整个美股来说，其上涨的动力中，很大一部分都来自于美联储的两轮QE。

QE能产生两个主要效果：

1.推高PE；

2.给企业提供低息负债，企业用来回购自家股份。

三、负债率持续攀升

我们看到苹果的负债率从2013年开始就持续的攀升。

从不到40%，攀升到80%以上。跟我们的房地产企业有得一拼了。

不过两者负债的结构不一样，所以结果就天差地别。

 

苹果从2013年到2023年的利润总和是6876亿美元，分红花了1440亿美元，回购花了4365亿美元。

除去分红和回购，苹果这几年赚的利润就只剩1071亿美元了。

相比于A股大多数企业来说，差距是很大的。

因为大多数企业会将50%以上的利润留存起来用于扩大再生产。

而苹果这样的操作可能的原因是：

1.找不到好的投资项目；

2.借钱太容易，成本还很低。

手里握着大量现金不知道该干嘛时，一个可以考虑的方向就是回购。

于是，我们就看到负债率持续的攀升了。

我记得疫情期间美联储搞QE时，巴菲特就说过：这事很好啊，苹果还可以继续回购。

因此，巴菲特持有苹果的逻辑中大概率是有持续回购这一项的。

四、苹果的焦虑

巴菲特的减持苹果发生在其市值被微软超越，新品销量不佳时，因此会让人浮想联翩。

最近十年，论业绩表现，苹果确实不亮眼！

要是看创新方面，似乎也乏善可陈。

这次全球的AI浪潮中，众多美股科技巨头都在业绩和股价上有很不错的表现，唯独苹果表现不佳。

现在市值跌落3万亿美元，被微软反超。

说来也挺有意思，苹果跟微软也有很多爱恨情仇。

遥想当年苹果市值超越微软时，大家也纷纷不看好微软了。

但这就是科技行业，充满了随机性 ，到处都是黑暗攻击。

现在还不至于给苹果下什么定论，谁知道它会不会憋出什么大招呢？

但如果憋不出来，仅靠回购拉升股价，恐怕并不是长远之计。

接下来就看看股神会不会持续减持了。