三季度亏损超50亿，蔚来仍在风雨飘摇中

11月20日，蔚来汽车公布2024年三季度财报，引发了热议。财报显示，蔚来第三季度营收186.7亿元，比2023年第三季下降2.1%；其净亏损为50.6亿元，比2023年第三季增长11.6%。同时毛利率提升至13.1%，看起来蔚来汽车似乎正在走出泥沼。

但从销量情况来看，蔚来汽车其实正在掉队。今年前三季度，蔚来汽车累计销量虽然同比增长11.6%，但总量只有14.92万辆，相比理想汽车的34万辆，差距明显。前三季度蔚来还被零跑以17.3万辆反超，“蔚小理”正在变成“理零蔚”。

虽然蔚来连续稳坐月销2万俱乐部，但在新势力销量榜上的排名在近两个月已掉出前五。作为对比，今年7月以来，小鹏、小米、极氪均从1万台出头增长至2万台以上，实现了月销量几乎翻倍，而蔚来则始终在2.1万台左右徘徊。

值得一提的是，蔚来的亏损仍在扩大。报告期内，其净亏损为50.6亿元，同比增长11%，环比增长0.3%。从去年四季度到今年三季度，蔚来已累计经营亏损 224 亿元。作为对比，蔚来第三季度单季亏损额是小鹏第三季度亏损额的2.8倍，是零跑第三季度亏损额的7.33倍；而理想第三季度净利润为28.21亿元，已连续多个季度盈利。

蔚来汽车预计第四季度的交付量能达到7.2万-7.5万辆，营收达到196.76亿元-203.83亿元。不难看出，蔚来汽车对第四季度的发展非常看好，主要原因是其新车乐道L60正处于产能爬坡阶段。不过对这款车，市场上有很多不看好的声音。日前，李斌在媒体分享会上明确给出了乐道L60的产能：10月5000台，12月1w台，1月1.6w台。但是，乐道10月份的实际产能为：700+900+900+1200=3700，产能缺口为1300台，依旧没有达到预期。以目前这个进度来看，乐道的交付还有很长一段路要走。

除了产能，销售网络不够完善同样是限制乐道销量的一个因素。李斌说，乐道当前的试驾转化率远高于蔚来品牌的其他车型，说明相比特斯拉 Model 3 等其他竞品车型，乐道 L60 具备很强的产品竞争力，因此乐道目前的主要工作任务是提高销售网络的覆盖度，“现在乐道在全国有 190 多家门店，但覆盖度不如特斯拉、理想高。”

此外，蔚来的“杀手锏”换电体系也还在加速布局。目前蔚来已经打通了19个省级行政区的高速换电网络，在全国共拥有2679座换电站，其中高速公路换电站887座。不过，换电只是代表着一个很长远的未来可能性，远水解不了近渴，蔚来想要从根本上向好，则需要提升现有销量规模。

随着电池技术的发展，换电的优势越来小，超级充电已经能做到五十分钟充一百度电，等到未来二十分钟可以充一百度电时，蔚来的换电优势将荡然无存。同时，电池技术的快速发展，也让换电成本越来越高。电池种类越多，换电站需要储备的电池就要越多，这样发展下去，蔚来后续就要考虑扩大换电站库容，或者需要搭建更多专属的换电站了。无论怎样，蔚来的换电成本都将大大增加。这对持续亏损的蔚来来说，无异于雪上加霜！

主编点评

无论从产品力、服务水平还是企业文化来看，蔚来确实算得上是可与BBA对标的豪华品牌，但从企业经营角度来看，蔚来似乎总在风雨飘摇中。蔚来的未来究竟是一念成佛还是一念成魔，二者之间可能只有一步之遥。